新三板做市商制度运行已半年有余， 近期成交额从2.47亿一路飚至9亿。近4倍的成交量增幅，为新三板带来了属于自己的大牛市。

数据显示，期间交易的总成交额约为22.83亿元，所有做市商券商在最近时间段里，其成交额亦约为22亿元。如果仅从数据来看，两者相距不大。但是，更多的市场参与者还是做市商本身。

对此，业内人士有不同看法。

一位做市商人士认为，现在个人及其他投资机构是可以参与到做市商交易当中的，并不是券商自己的游戏。因为券商本身也不希望公司股价偏离太高，出现高偏离的时候，券商会通过原有库存或者补充库存将股价降下来。

新三板英雄会创始人、北京科创企业投融资联盟秘书长、三板汇投资公司董事长李浩表示，推动这波新三板做市商交易额以及企业股价大涨的原因，主要是新三板挂牌数量越来越多，市场关注度越来越高，加上公募和私募陆续发布新三板资管产品，因此一同促进了这一波上涨。

李浩进一步指出，成交额在很大程度上来自于资管产品的资金。指数推出及流动性改善等预期吸引增量资金入市。一方面做市指数，竞价交易(预期中)等顶层设计有效改善市场流动性，解决了机构关于新三板市场的流动性担忧。

据不完全统计，2014年12月-2015年1月间陆续成立的各类新三板产品至少有8.43亿元，这些资金具有强烈的配置需求。

另外，上述研究员还认为，股权高度集中导致市场供需不平衡，供不应求是造成股价疯涨的另一个原因。

数据显示，112家做市企业的前十大股东平均持股比例为93.97%，90%企业的前十大股东持股比例超过80%。

“我认为投资者对于场外市场的良好预期是最基本原因，比如说转板、竞价、分层”，新三板英雄会创始人李浩讲道，“资金参与进来一是通过企业定增，但定增参与渠道目前来说并不是很畅通，所以投资者转向通过二级市场来购买。场外市场的盘子其实很小，部分资金就可以将成交额和股价相联合。

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