7月28日下午，由广州帝隆科技股份有限公司主办的“股权众筹的变革与创新”主题论坛在深圳威尼斯酒店圆满结束。国内众多互联网金融行业大咖以及来自全国各地的一百多位互联网金融企业负责人参加了本次论坛。

　　7月18日,由央行牵头,包括工信部、财政部、银监会、政监会、保监会等十大部委联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，意见首次对中国互联网金融领域提出了全面、权威的监管和指导意见。正是在这个背景下，本次论坛吸引了众多众筹行业人士、企业负责人、互联网金融领域权威专家以及权威媒体参加本次盛会，共同探讨全新行业监管政策和全新行业形势下股权众筹行业未来发展新思路。

　　在本次论坛的CEO对话环节，帝隆科技创始人、CEO刘志兵先生携手PPmoney互联网金融平台副总裁姜西华，阿里云金融事业部专家张旭，贵阳众筹金融交易所总经理曲鹏，VChello微投网联合创始人邓鸿升，以及帝隆科技COO张炜共同就国内股权众筹行业的发展现状以及未来的发展机遇进行了现场讨论，并深入分析了新政策新形势下股权众筹平台如何实现业务模式创新，以及如何通过创新牢牢把握股权众筹行业未来的发展机遇等。

　　以下是CEO对话实录：

　　张炜(主持人)：目前国内众筹行业发展很快，国家的指导意见也出来了，有请ppmoney的姜总给我们分享一下，这次政策出台之后对我们众筹平台有什么影响?

　　姜西华：这次指导意见出来，是我们期盼已久的了，监管的靴子终于落地。对于整个互联网金融行业来讲，指导意见的影响对于具体的不同从业细分领域是不一样的，例如P2P领域，监管政策出来，对于大平台是非常利好的，因为指导意见在网贷领域明确的确定了一点，是银行资金托管。对于这一点来讲，如果是一些平台在自己做资金池，做一些不符合监管的业务，利用自融等等，指导意见这一条就把它卡死了，因为一定是要银行对于你的资金做监管。

　　所以指导意见对于不规范的平台来讲，80%的不规范平台都面临倒闭的风险。对于网贷细分领域来讲，指导意见让用良币驱除劣币。指导意见首先给众筹立身正名，是国家支持和倡导的，众筹方面也明确提出通过互联网的形式，用公开、小额的股权融资活动。公开和小额的定性对众筹的发展吹起了一个大风口。具体每一种商业模式怎么样在中州中做到创新和小额?我想每一个平台都有自己的模式。

　　张炜：这次也很荣幸请到微投网的创始人邓鸿升先生，您来分享一下看法。

　　邓鸿升：相对于网贷，股权众筹行业本身就比较自律一些，都很守规矩，目前来讲都没有出现过什么严重问题。这可能和股权众筹本身的需求有关，它本来就是一种天使投资的股权性投资，更在于对一个项目判断的专业性，这个要求会非常高，所以相对来讲参与这种股权投资时比较清楚风险，出现投资失败也往往容易接受一些，因为本来就没有承诺说给你多少收益。

　　现在出台的指导意见对于行业来讲是一个极大的利好，对大家是一个非常大的鼓励，同时也是在鼓励大家做创业、投资，是所谓的“普惠金融”。过去的股权众筹都是大机构、有钱人才能够去投的，现在降到公开小额，能够参与的人就会更多。一方面是对于股权投资的鼓励，另一方面对于创业者来讲也是很大的利好，因为融资渠道多了很多。

　　张炜：符合当前创新创业的机制，曲鹏先生，您这边从交易所模式怎么解读这种政策?

　　曲鹏：从今年以来，对于众筹方面的利好不断，不管是三家公募股权推出还是指导意见的出台，我认为更值得大家期待的利好是修改之后的证券法的出台。股权众筹被纳入到新证券法范畴之内应该是板上钉钉的事。

　　后面更大的一个利好是，会赋予股权众筹公开发行的定位，真正能够实现股权众筹的大众参与的普惠概念，原来的股权众筹必须是戴着镣铐跳舞，通过有限的合伙的形式进行规避政策风险的设计。现在新证券法出台之后，突破这个200人限制，就会实现爆发式增长。杨东教授讲到一个观点，他认为互联网金融的实质就是众筹金融，所以我们创立众筹金融交易所也是基于他的这个观点。

　　还有就是，既然是叫大众创业，万众创新，肯定要把一些条条框框的东西有突破。深圳为什么这30多年有这样的发展?就是因为不断的创新突破。我们也不断的创新和突破，所以对于未来的股权众筹交易中心，非常值得大家期待。

　　张炜：阿里巴巴的张旭先生，从技术角度看，阿里云是一个技术专家，上次我们去阿里巴巴，听他们介绍中国P2P有一千个平台在阿里云上面。阿里云从技术市场角度讲也是春江水暖鸭先知，您在这方面有什么可以分享?

　　张旭：从阿里金融云的角度来讲，它是希望把所有的货币全部变成技术，打通到阿里云上，里面包含了银行、债券等等。股权众筹是个新的，我们发现小微金融呈现爆发式增长，从炒股票的角度来讲，人多的地方不要去，我们发现这个行业人更多了。从阿里云的角度讲，这是开放的，希望大家告诉我们股权众筹是什么样的。在没有监管和复杂前提的条件下，谁是领导者，谁就是条例制订者。我们的目的是希望出现一千个阿里巴巴，让大家做得成功。

　　另外再解释一下。阿里旗下有很多不同的平台，这些平台和大家是平等，反而会更希望别的平台上来。原来有招财宝，我们是个平台，大家是我们的用户，一起都上来，我们大家一起发展。

　　主持人：这次作为主办方，帝隆科技的创始人刘总也研究过这次CEO对话的话题，请问刘总，这次刚刚颁布了指导意见，企业方面到底如何应对呢?

　　刘志兵：我个人认为是一个利好的情况，因为之前没有监管比较乱，什么都可以做，只要不出问题就没人找你麻烦。现在提了若干标准，从我们的角度，我们是解决方案提供商。业务的方面有两点，第一是安全，规定银行要来做资金的托管，实际上第三方支付有可能出局。但是是否所有的这些平台也会面临这些问题呢?现在还是有很多P2P，近两千家，众筹现在也火爆式增长，如果他们没有能力，是否秒杀了互联网金融的发展?我个人认为国家会出台一些方案，让他们稳健地过度。在没有出现问题的情况下，他们会做规范的引导。这是一个利好的消息，对于投资者来说将来会更安全。

　　第二是平台的安全。之前P2P网贷出了很多安全问题，很多企业虽然是做互联网金融，但对于互联网的特性认识不足，刚才张旭作为专家给我们讲阿里云的安全体系，实际上这些是非常重要的。我们以前做的时候，建机房，买安全设备，既需要有安全专家，又需要有大的预算，对于很多金融草根来说确实无能为力。现在强调平台的安全监管，是会让这些互联网金融企业会重视，也是让他们在挑选平台的时候更加要火眼金睛，哪些平台比较安全，哪些平台架构有问题要分清。我们碰到了五花八门的情况，从我们的角度，我们通常推荐他们上阿里金融云。首先是你没有专家，阿里帮你做专家，解决技术问题。作为平台服务商，我们尽可能在平台的建设方面更加安全健壮，我们在提供完整的解决方案时也更加专业，这也是我们和阿里合作，走到一起的原因。刚才讲的整个互联网金融生态圈，在整个监管里面对业务有很多要求，例如涉及到贷后相关的内容，这个体系是要对接上。我认为监管要对互联网金融企业起到高标准的要求，同时也是规范他们。所以我认为接下来互联网金融行业会是健康理性的发展。

　　张炜：我也想请几位在座的专家一起预测一下，做一个大胆的预测，例如未来的股权众筹发展方向怎么样?我们自己很多在做平台，自己的差异化战略是什么样?未来行业怎么样发展?这是一个开放性问题，谁愿意分享一下?谈一谈股权众筹未来的走向。

　　姜西华：我先抛砖引玉，分享一下。对于未来股权众筹怎么去发展，我是非常赞成杨东教授的观点，我们是做互联网金融，有长尾人群，要解掉孙悟空的紧箍咒，就是200人的限制，否则就没有互联网精神了。

　　我们认为股权众筹平台和债权众筹平台严格的区分，变成两个去运维是否真的好?我们一直抱着怀疑的态度，我们一直支持股权和债权可以放在同一个平台上去运维，虽然对投资人的风险偏好不一样，但是也会有投资重叠的群体。对于平台来讲，我们的推广成本和运营成本会大幅度的降低，对于投资人来讲，可以根据自己不同的风险偏好来选择自己投资的产品。

　　因为我们的后台数据库显示，超过350万的注册群体中主要主要的投资群体是长尾群体，但是也有10%左右的高净值人群，在我们平台上的投资额度都是过千万的，他们占很小的比例，不大。但是他们也可能是众筹平台股权投资的群体，只不过是没有开发出来。如果做第二个平台，进行二次开发，二次投资者教育，这个成本就偏高了。现在是基于监管的要求，有不同的婆婆，所以我们就被迫穿不同的两套衣服，这有点扭曲。从业者是这样的向往，理想很丰满，现实很骨感，最终我们还是要屈服于监管的要求，如果证券业协会坚持众筹需要有不同于P2P的法人机构，独立运维，独立网站去运营，为了开展业务，我们也需要这样去做。

　　邓鸿升：我有个新的看法。作为从业者，作为股权众筹方面，和网贷生态圈有不一样的地方。股权众筹涉及到的两端人群，一端是创业者，一端是投资人。创业者圈子和网贷圈子关联性很小，所以是一种不同的运营方式，可能从这个角度来讲，我们做股权众筹会侧重于在创业和投资这条线上的生态圈的建设，因为你必须要保证足够多的创业项目人投。

　　投资圈和网贷稍有不同，因为这里还有一个关键点，它有专业的领头人，对于早期项目的判断还是比较有讲究的，特别是在种子阶段、天使阶段，没有数据去判断这个项目，所以目前来讲能够形成比较好判断的，有一定专业度的，特别是专业度的VC机构、投资经理，形成一个比较好的判断，如果他们作为领头人，那么这个项目的质量就会得到大家的认可，跟投的人风险就会小很多。这种P2P风控机制差异是比较大的，网贷中的高静止人群会是下一步股权众筹领域非常急需的一批投资人，但是还是需要和专业投资人有一定的结合。

　　曲鹏：我也非常同意姜总的观点，股权和债权不能完全割裂开，例如可转债，优先股表现形式是股权，但是又可以约定固定回报，在一定程度上又有债权，它们是相通的，为什么割裂开?因为一个归证监会管，一个归银监会管。中国市场上很多不正常的现象就是因为行政的扭曲造成的。所以在两会之前市场也有传言，可能国务院把一行三会做一个整合，变成了一个大的监管部门，避免了部门利益的纷争。

　　未来互联网金融的发展趋势问题，我们研究所所长去年就提出一个观点，交易所化是众筹未来的发展趋势。因为从近期中央的政策上也体现出来以后以股权众筹要由证监会监会，虽然放开发行的限制，但是也需要到证监会做报备。这就相当于把手铐脚镣打开了，但是再跳也不能跳出如来佛的手掌心。整个风控和监管和银行都是不可同日而语的，所以就造成了政策风险。其实就是怎么找到一个合适的度，这是未来的方向。

　　刘志兵：刚才姜总讲到ppmoney上有350万注册用户，有高净值用户，京东也在做网贷产品众筹，如果这个平台发展到用户量足够大的时候，是可以做足够多的细分行业，不仅仅是股权众筹。我是这样来看的，现在有这么多的用户和数据，可以做大数据分析，可以引流做股权众筹的。

　　张炜：好的，这个话题就先聊到这里。今天非常感谢这么多大佬嘉宾一起分享未来互联网金融发展的方向，CEO对话环节告一段落。谢谢各位嘉宾!