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传辰财富 货币兑换电子预约平台上线

2015-08-03 11:25:37  来源:  说两句  分享到:

 

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人民币入SDR货币篮渐行渐近

    在国际货币基金组织(IMF)于明年 1 月 1 日开始使用新的特别提款权(SDR)篮子之前,人民币很有可能扫清剩余障碍,如愿以偿加入 SDR 篮子。IMF 总裁拉加德上个月暗示中国还有很多工作要做。核心问题是自 IMF 上一次正式检视 SDR 后五年,人民币的可用度是否到达了他们的要求。

  当前的 SDR 篮子货币包括美元欧元日元英镑。在 2010 年上次对 SDR 篮子进行评估的时候, IMF 以人民币不可自由使用为由将其拒之门外;当时的政治环境也不利于中国。

人民币贸易结算额很低,而且是单向的,使得中国庞大的外汇储备承受着更大的上行压力。IMF 工作人员认为人民币被显著低估,实际有效汇率当时在贬值。

如今,人民币的可用性大幅提高,IMF 的政治环境对中国更有利。据信 30 多家央行已经把人民币纳入其外汇储备货币;中国还扩大了人民币交易浮动区间,在岸人民币估值上升。

  IMF 最近的 2014 年第四条款(Article IV)评估报告显示,人民币实际有效汇率升值,与基本面保持一致,不过升值幅度尚不足以消除其“中等低估”(5%-10%)的状况。

  为了满足 IMF 对 SDR 货币是“可自由使用”货币的要求,人民币不需要实现完全自由兑换。根据 IMF 协定第 30 条,人民币只要满足“事实上在国际交易支付中被广泛使用”并且“在主要外汇市场上被广泛交易”的条件即可。

IMF 在评估可用性方面也有一定的回旋余地。IMF 执董会 2010 年表示,不应该机械地解读指标,最终要在 IMF 协定条款对可自由使用货币的定义框架下,依靠判断来做出决定。

眼下的问题不再是人民币是否是国际储备货币,而是它在多大程度上扮演着全球主要货币的角色。美国证券集中保管结算公司(DTCC)每周结算的在岸人民币期权合约的面值通常可与日元比肩。

  另一方面,人民币在外汇市场的日成交额仍未到达应有水平。

  BIS 最近的 2013 年调查显示,人民币成交额占比为 2.2%,低于墨西哥比索的 2.5%及瑞郎的 5.2%,澳元和英镑分别为 8.6%和 11.8%。

  成交额比例的差别与货币可兑换程度相关。尽管人民币在 SWIFT 交易所占比飞速上升,但是比例同样很低。

  尽管如此,人民币 2016 年 1 月份被纳入 SDR 篮子的概率依然很高,政治上的务实主义将战胜对经济细节的追究。

  考虑到中国贵为世界第二大经济体,并且在很多发达国家经济止步不前之际依然保持着强劲增长,中国如今在国际决策中拥有更大的影响力。再加上中国的经济影响力只可能不断扩大,在这个节骨眼上给予人民币 SDR 篮子货币地位是一个重要的示好姿态。

  SDR 篮子的正式评估要到 10 月份才开展,中国仍有时间进一步推进改革。放宽国际投资者参与国内股市、债市的限制将增加人民币自称“可自由使用”的底气与此同时, IMF 可能在其《官方外汇储备货币构成》 (COFER)报告中单列出人民币外汇储备,以此承认人民币的储备货币地位。

  COFER 目前把人民币归在“其他货币”之列,这类货币在已知储备头寸中占 3%,低于被单列的日元和英镑 4%的比例。

  IMF 还可能在今年的第四条款中国报告中采用更友善的语气;所有这一切都可能是人民币 1 月份加入 SDR 篮子的兆头。

 

 

 

 

 

 

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